지은이

프랭크 파트노이(Frank Partnoy): 미국 샌디에이고대학 법대 교수다. 대학 교수가 되기 전에 투자은행인 모건 스탠리와 CS 퍼스트 보스턴에서 파생상품 거래 및 영업을 한 경험이 있다. 변호사로서 증권범죄를 비롯한 금융부정 사건들을 다루었고, 파생상품 전문가로서 상원에서 엔론 사태에 관한 증언을 하기도 했다. 저서로 월스트리트 트레이더의 세계를 다룬 《대파국(F.I.A.S.C.O.:Blood in the Water on Wall Street Trader)》(1999)이 있다. 그는 2003년 6월 한국을 방문해 한국증권업협회가 주최한 세미나에서 구조화 금융 등 최신의 파생상품에 관한 강연을 하기도 했다.

옮긴이

이명재: 자유기고가. 출판기획 및 번역가로도 활동하고 있다. 서울대 사회학과를 졸업하고 1992년 <동아일보>에 입사해 2003년까지 경제부 등에서 기자로 일했다.

이주명: 필맥 출판사 대표. 서울대 경제학과를 졸업하고 1988년부터 14년 동안 <한겨레>에서 경제, 정치, 사회부 기자와 주간 <이코노미21> 편집장 등을 지냈다.  

1막 감염
1장 탐욕 바이러스의 발생
2장 중독성 질환
3장 휘트 퍼스트 증권회사
4장 대차 불일치
5장 신종 투기자들

2막 증식
6장 시장의 도덕률
7장 시장에 전달된 메시지

3막 확산
8장 도미노 현상
9장 막차 탄 사람들
10장 세계 최고의 기업
11장 뜨거운 감자

 에필로그

책속에서

이 책은 20세기 말과 21세기 초의 15년 동안 금융시장에서 발생한 세 가지 주요 변화를 추적한다. 그 첫 번째 변화는 금융수단들이 더욱 더 복잡해지고 지하화 됐다는 것이다. 이익을 조작하고 규제를 피하기 위해 금융공학이 점점 더 많이 활용된 탓이었다. 두 번째 변화는 기업에 대한 통제와 소유가 서로 더욱 더 괴리됐다는 점이다. 이런 통제와 소유 사이의 괴리는 시간이 흐를수록 점점 더 확대돼 현명하고 노련한 투자자마저도 기업 경영자의 행태를 감시할 수 없게 됐고, 성실한 경영자도 직원들의 부정을 간파할 수 없는 지경에 이르렀다. 세 번째 변화는 시장의 탈규제가 진전돼 금융부정이 별로 징계를 받지 않게 됐다는 점이다. 이런 변화들은 바이러스처럼 금융시장에 퍼져나갔다.(15쪽)


장외시장은 그 뒤 비약적으로 커져 뉴욕 증권거래소를 훨씬 능가하는 세계 최대의 시장이 됐다. 이런 새로운 시장과 수단들로 인해 기업의 불량배 직원들은 거래 이익을 부풀리거나 불과 몇 초 사이에 회사 자본 중 상당 부분을 위험에 처하게 할 수 있게 됐다. 은행가들은 규제당국의 눈을 얼마든지 피할 수 있게 됐고, 이 게임에서 규제당국은 한수 아래로 처졌다. 정치인들은 유효적절한 로비만 들어가면 시장을 심한 감시 아래 밀어 넣을 법규 제정을 하지 않았다. 이러한 새로운 세계에서 주주들은 말할 것도 없고 이사들도 혼란에 빠져 회사의 재무제표를 제대로 해독해내지 못하게 됐다. 사실 기업 내부에서 일선 직원들에 대한 감독과 통제가 이뤄지지 못하는 마당에 주주들과 이사진이 그 이상의 역할을 할 것으로 기대하기는 어렵다.(65~66쪽)


지금 대부분의 투자자들은 1990년대 후반의 상황을 잘 안다. 하지만 기술주 붐과 그 파산이 그 전의 금융시장 변화와 얼마나 긴밀하게 연결된 것이었는지에 대해서는 아는 사람이 별로 없다. 당시 거품의 책임은 투자자들의 탐욕과 은행가들의 타락에 있었다는 생각을 누구나 하기 쉽다. 그러나 얘기가 그렇게 간단하지 않다. 인간의 ‘본성’은 변한 게 없다. 변한 것은 인간의 ‘행위’였다. 그리고 당시 인간 행위의 변화는 그 전 10년간 진행된 금융시장의 구조와 관련 법규의 변화에 대한 자연스런 대응이었다.(439쪽)


오늘날 주식을 사고파는 개인들은 엄청나게 많다. 당신도 그 중 한 명일지 모른다. 그렇다면 당신도 이 새로운 금융시장의 변동성과 위험성에 한몫 했을 수 있다. 지금까지 읽어온 지난 15년간의 위험과 기만에 관한 이야기를 숙고해보고, 스스로에게 물어보라.
나는 내가 주식을 산 기업의 연차보고서를 주의 깊게 읽어봤는가? 나는 그 기업이 무엇을 하는 회사인지, 고객은 누구인지, 어떻게 돈을 버는지를 정말로 이해하고 있는가? 나는 그 기업이 복잡한 금융수단에 얼마나 관련돼 있는지 알고 있는가? 나는 친구, 동료, 텔레비전 방송 해설자가 최근의 인기 주식을 추천할 때 그 추천을 받아들이기를 거부했는가?
만약 당신이 이 모든 질문에 다 “아니오”라고 답했다면 회계사들, 은행가들, 변호사들, 신용평가회사들, 기업 최고경영자와 이사들, 그리고 최근의 여러 가지 금융부정을 적출해내지 못한 규제당국들 외에 당신도 문제다. 바로 당신에게도 책임이 있는 것이다.(660~661쪽)